2026年新年前夕，受饲养端会集出栏影响，商场供给趋于富余，但终端消费需求未构成有用支撑，生猪价格呈震动下行态势。新年往后，屠宰企业开工率继续走低，生猪出售运营途径受阻，叠加前期积压库存逐渐开释，商场供给过剩压力全面凸显。受此影响，职业自2月底起进入亏本区间，猪价于4月中旬加快下探至前史低点。5月以来，产能去化进程加快，猪价随之进入震动磨底阶段。

  2026年作为“十五五”规划的局面之年，中心一号文件了解精确地提出了“强化生猪产能归纳调控，促进供求平衡，推进工业健康发展”的战略目标。现在生猪产能调控已构建起“属地查核定职责、金融束缚管龙头、法律监管标准散户”三位一体的履行系统，经过全链条各环节的严厉执行，有望推进能繁母猪存栏量加快调减至3750万头的合理区间。

  从方针调控作用来看，定量分析闪现，当猪肉价格对CPI的拉动处于相对温文的负向区间时，前瞻性方针的托底效应更为显着；2026年上半年经济运转全体处于这一有用区间内，因而方针托底作用较为显着。在方针调控与职业亏本的两层作用下，虽然产能问题难以在短期内完全化解，但当时方针方向现已清楚，商场预期也趋于稳定，这将与实践产能调减构成良性互动，推进生猪工业向供需动态平衡、质量结构优化的新发展阶段演进。

  非洲猪瘟疫情完毕后，中小规划饲养主体逐渐向下流育肥环节会集，其增重决议方案遭到生猪价格预期的显着影响。在生猪价格呈现显着季节性动摇的商场环境中，大体重猪的择时出栏行为对年内价格动摇节奏有重要影响。一般而言，当屠宰量显着下降、出栏均重同步上升时，往往阐明商场进入压栏及二次育肥的活泼阶段。但依据2025年至今的观测数据，当时压栏与二次育肥志愿继续缩短。

  二次育肥本质上是一种供给后置的库存调理机制。跟着散户继续退出商场、饲养职业会集度不断的进步、方针调控日趋精细化，以往由压栏和二次育肥驱动的猪价极点动摇行情，大概率难以重现。但与此同时，这也代表着当呈现阶段性供需错配（例如当时肥猪供给偏紧）时，因为二次育肥的“蓄水池”功用削弱，价格对供需缺口的反应会更为灵敏，反而可能在特定阶段扩大价格动摇弹性。

  2026年下半年的方案出栏生猪数量，主要由2025年10月之后的能繁母猪存栏状况决议。彼时方针调控作用已逐渐闪现，根底产能去化进程加快，估计2026年下半年生猪出栏量将呈环比下降趋势。

  出栏均重方面，回忆2023年至2025年猪价与出栏均重的动态联系不难发现，二者在产能牵引下环绕某一均衡曲线来回动摇。当时出栏体重对应的猪价水平，处于近年来平等体重区间的前史低位。在方针有用引导产能调减的布景下，估计下半年出栏均重将坚持相对来说比较稳定，猪价有望逐渐上升。

  整体来看，三季度受高温气候按捺终端鲜肉消费影响，生猪价格呈承压下行走势；但在方针调控的托底作用下，价格下行空间遭到束缚，估计猪价将连续低位震动磨底态势。四季度，跟着前期产能去化作用逐渐闪现，叠加季节性腌腊需求步入旺季，生猪价格中枢有望上移。估计到下一年上半年，生猪供需联系将逐渐趋于均衡，职业或步入微利运转阶段，本钱控制能力将成为企业的中心竞赛壁垒。

  战略方面，根据生猪基本面周期推演，估计2026年下半年职业将由出清期过渡至回暖期，价格中枢有望上移，可经过仔猪抢先指数、期限结构及标肥价差三大信号的共振辨认拐点，提高判别精确性。

  期权方面，当时生猪期权动摇率处于低位，叠加职业处于周期转化窗口，主张选用升波类战略。温文看涨时可构建反比例认购组合，温文看跌时可构建反比例认沽组合。该战略要求投资者充沛了解期权逻辑，并对持仓进行动态调整。（作者单位：正信）